Comment valoriser une société grâce à Finthesis?

La valorisation dispose désormais de son propre type de projet dans Finthesis. Un projet de valorisation s’organise en six écrans : Diagnostic, Retraitements, États normatifs, Méthodes, Synthèse et Rapport.

Cinq approches de valorisation y sont proposées, qui produisent six valorisations que vous pondérez ensuite librement. Nous allons passer en revue chacune d’entre elles.

L’ancien onglet « Valorisation », situé dans les « Autres analyses » d’un projet de reporting, reste accessible quelques mois puis sera retiré. Un bandeau vous y propose de créer directement le projet de valorisation correspondant, en reprenant vos données financières, vos méthodes et vos commentaires.

Depuis la liste de vos projets, cliquez sur Nouveau projet puis choisissez le type Valorisation. Vous rattachez ensuite à ce projet les données financières de la société à évaluer :

La méthode de valorisation par l’actif net consiste à calculer la différence entre le total des actifs d’une entreprise et ses dettes (financières et à court terme).

Ce calcul repose sur une évaluation précise des postes du bilan et peut nécessiter des retraitements, notamment pour intégrer des éléments qui ne figurent pas directement dans les états financiers.

Dans l’écran Méthodes, l’onglet Approche patrimoniale part de l’actif net comptable (ANC), lui applique vos retraitements pour obtenir l’actif net comptable corrigé (ANCC), puis y ajoute si vous le souhaitez un goodwill calculé à partir du superprofit :

Les retraitements de plus grande ampleur, sur le compte de résultat comme sur le bilan, se saisissent dans l’écran Retraitements, exercice par exercice. Ils alimentent ensuite les états normatifs et toutes les méthodes de valorisation :

La méthode de valorisation par les multiples est une technique rapide d’évaluation financière qui compare une entreprise à des entreprises similaires dans son secteur.

Une fois que vous avez défini quel est l’agrégat à retenir (chiffre d’affaires, EBE, résultat net, etc.) et le multiple à utiliser (selon les pratiques du secteur), vous renseignez ces paramètres dans l’onglet Approche comparable sous la forme de barèmes. Vous pouvez en ajouter autant que nécessaire : la valorisation retenue est leur moyenne.

Le menu d’un barème donne accès à la Recommandation IA, qui propose un agrégat et un multiple à partir du code NAF de votre secteur :

L’approche rentabilité capitalise un agrégat normatif à un taux donné : l’EBE pour obtenir une valeur d’entreprise, le résultat net pour une valeur des titres. Ces deux calculs donnent deux valorisations distinctes, reprises séparément dans la synthèse :

L’approche reprenabilité raisonne du point de vue d’un repreneur : quelle dette l’entreprise est-elle capable de rembourser avec ses flux, compte tenu de la durée de l’emprunt, du taux d’intérêt et de l’apport personnel. La valorisation retenue est la somme de la dette finançable et de l’apport :

La méthode de valorisation par les flux de trésorerie futurs estime la valeur d’une entreprise en actualisant ses flux de trésorerie prévus pour refléter leur valeur actuelle. On projette d’abord les flux de trésorerie futurs de l’entreprise, puis on les actualise au taux de rendement exigé pour tenir compte du temps et du risque. Cette approche fournit une évaluation basée sur la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices futurs.

Sur Finthesis, l’onglet Approche actuarielle (DCF) part de la capacité d’autofinancement normative et projette les flux disponibles sur les 5 prochaines années, que vous pouvez ajuster cellule par cellule. Renseignez ensuite le taux de croissance perpétuelle retenu au-delà de cet horizon et le taux d’actualisation : la valorisation, valeur terminale comprise, est calculée automatiquement :

Vous avez la possibilité de pondérer les six valorisations obtenues et d’obtenir une moyenne pondérée dans la synthèse. Obtenez également votre valorisation estimée selon une fourchette haute et basse de manière visuelle :

Si vous ne souhaitez pas faire apparaître une méthode de valorisation, vous pouvez la désactiver. Le compteur affiché en haut du tableau indique combien de méthodes sont retenues :